2017年两会前瞻:如何稳进值得重点关注

日期:2017/2/27    来源:不详
禁止商业转载 授权>>

 原标题:2017年两会前瞻:如何稳进值得重点关注

  

  文:申万宏源宏观 李慧勇、王健

  结论或者投资建议:

  稳:稳增长。预计2017年政府工作报告设定的经济目标为:GDP增长6.5%;CPI增长3%,持平于2016年;赤字率维持3%-3.5%;M2和社融增长12%,较16年下调1个百分点;新增就业1000万人以上。

  稳:财政政策积极有效。积极表明总体宽松的基调不会改变,有效意味着财政宽松将将更加精准,有效也意味着少花钱多办事,四两拨千斤,政府杠杆仍会提高。预计政府仍将利用债券发行、地方债置换、专项建设基金、 PPP、PSL等加大对重大基础设施项目的投资。2017年营改增减税规模有望进一步扩大,但是否会出台大的减税措施还有待观察。

  稳:货币政策稳健中性。2016年下半年以来货币政策边际收紧。央行目前主要采取市场化政策工具调整的方式来引导利率,更加注重相机抉择。2017年经济基本面并不支持政策利率大幅度上调。随着经济和通胀的回落、去杠杆目标阶段性达成,支持利率上行的因素可能转而抑制利率上行甚至引导利率下行。

  稳:去金融领域杠杆。防风险和金融去杠杆将延续2016年下半年以来的思路,一是行政性的监管,包括完善MPA管理以及一行三会联合监管架构的完善。二是通过调节流动性和资金价格去杠杆。

  进:深入推进供给侧改革。去产能扩围。除了钢铁和煤炭,去产能领域将扩展至有色、建材、船舶、炼化和电力等。降杠杆将成为供给侧改革的重点。债转股和发展股权融资将成为降企业杠杆的主要方式。降成本。2017年营改增的规模有望扩大,但难以继续出台大的减税措施;融资成本短期内降低的空间不大。去库存主要针对三四线城市,方式包括:促进人口城镇化、重点解决商业地产库存、住房租赁市场,公积金支持住房消费,棚改等。补短板将聚焦扶贫。农业供给侧改革六个方向:调结构;绿色生产;发展新产业新业态;强化科技创新;补短板;农村改革。短期难以一蹴而就,相对看好:玉米深加工和种业龙头。

  进:国企改革,混改为突破口。关注“电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工”等领域”和“6+1”混改试点。我们相对更为看好央企的混改,空间较地方国企更大。从区域来讲,浙江省作为唯一的区域性混改试点,其国企改革值得重点关注。

  进:一带一路加快推进。预计一带一路未来五年将为中国带来约1.3万亿美元的基建投资需求。我国具有比较优势的基建(如钢铁、水泥),高铁、交运、机械设备、电器设备和能源等细分行业将从中受益。

  进:京津冀协同快马加鞭。京津冀协同发展战略迎来推进关键一年,其目标主要围绕首都核心功能、交通一体化、生态环境保护、产业升级联动以及公共服务等领域展开。通州、廊坊、保定、天津最受益,其次为石家庄、唐山、秦皇岛。地产、基建、环保、交运等受益。

  目录:

  1预计GDP增长目标为6.5%左右

  2财政政策积极有效,货币政策稳健中性

  2.1 财政政策要更加积极有效

  2.2 货币政策要保持稳健中性

  3防风险,去金融领域杠杆

  4供给侧改革:去产能扩围、关注去杠杆

  5房地产市场平稳健康发展

  6国企改革:混改为突破口

  7一带一路战略加快推进

  8京津冀协同发展快马加鞭

  图表目录:

  表1:近年来政府工作报告确定的主要工作

  表2:各地政府工作报告确定的GDP增长目标

  表3:预计2017年政府工作报告确定的经济目标

  正文:

  1 预计GDP增长目标为6.5%左右

  2015年和2016年政府工作报告均将保增长作为首要任务,分别提出“确保经济运行在合理区间”、“保持经济运行在合理区间”。从各地的政府工作报告来看,稳增长依然是2017年最重要的任务之一。

  为了实现2020年GDP较2010年翻番的任务,我们仍然需要在接下来的4年实现年均6.4%的增长。考虑到2017年面临地产和汽车销售下滑的压力,GDP增速较2016年略有回落。预计政府工作报告设定的2017年GDP增长目标为6.5%左右。

  从已经披露的地方2017年的GDP增长目标看,有12个地区下调了经济增长目标。在最悲观的情形下(取目标下调的上限),简单平均之后全国层面的GDP目标增速仅下调了0.1个百分点;而利用其GDP占比加权平均后仅下调了不到0.01个百分点。目标下调,但总体经济增长稳定。

  预计2017年CPI目标继续保持在3%左右。2015年和2016年,CPI目标均为3%左右,但真实值分别为1.4%和2%,显著低于目标值。预计2017年CPI目标仍将保持在3%左右。

(责编:WEBADMIN)
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章:
  •  

    国内推荐

    商贸推荐

    消费新闻

      [图文]社区医生赵学银 武医结合除病患
      如何理解“5%左右”的“稳”与“进”
      【天南地北春潮涌⑥】汕头:“数字引领”
      [图文]海南:对外开放乘风破浪
      粤港教育合作升温 为大湾区产业赋能
      [图文]香港科学园深圳分园:深港联手打造

    热点财经

      【天南地北春潮涌⑥】汕头:“数字引领”
      粤港教育合作升温 为大湾区产业赋能
      [图文]香港科学园深圳分园:深港联手打造
      [组图]粤港澳协同并进 湾区建设再上新台
      “宣文旅商”联动赋能 实体经济“人财两
      [组图]以文兴业,以文化城——深圳以人文